金融的论文参考
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金融的论文参考篇1
谈事业单位债务风险的解决之策
摘要：事业单位在我国社会主义建设中发挥着重要的作用，在日常运营过程中突出公益性的特点，因此其不像普通的经济组织一样具有很强的经济激励和盈利要求，但同时这样的特点也给事业单位带来了独特的债务风险。事业单位的债务风险主要来源于日常经营过程中与其他社会组织之间的经济往来形成的债务关系。由于缺乏必要的制度约束，我国事业单位存在着较大的债务风险。探讨我国事业单位债务风险的成因和特点并提出对策建议，关系到我国事业单位的可持续发展，具有重要的现实意义。
关键词：事业单位 解决之策 债务风险
一、引言
随着我国社会主义建设的不断推进，我国很多事业单位日益庞大的开支渐渐难以通过合理的收入来支撑，盈利能力的欠缺必然导致事业单位负债的增加，渐渐增大的债务负担影响了事业单位运营效率的提高，甚至有债务风险爆发的可能性。同时事业单位由于其会计工作的缺失难以对事业单位的债务风险进行有效的评估，增大了事业单位债务风险的不确定性。因此，当下我国事业单位发展过程中必须解决的一个重要问题就是有效地解决事业单位面临的债务风险问题。
二、我国事业单位存在的债务风险问题
(1)缺乏债务风险管理意识。
当前我国事业单位存在的各种债务风险隐患和整个事业单位的工作人员风险管理意识缺失息息相关，这也是事业单位资金配置不合理、运营效率低下的主要根源。首先就是各事业单位的领导因为在管理决策过程中过于重视自己在任的绩效，导致很多决策表现出了明显的短视化特征，忽略了对事业单位的长期规划，因此在资金的周转上也表现出了过于短视的问题，从而使得事业单位的发展走向了恶性循环，甚至影响到了正常的社会职能作用的发挥。另外，从基层员工的思想上，也缺乏对事业单位可能存在的债务风险问题的预警意识，思想上疏忽防范，很多债务风险的爆发都是由平常运营过程中的一点点小疏忽累积起来的，因此基层工作人员的风险意识的缺失很可能导致事业单位暴露在巨大的风险敞口之下仍不自知。另外，由于事业单位在创收能力上的欠缺使得其经常要面临短期的资金周转，缺乏相应的风险控制意识必然会使得事业单位在资金周转中出现资金周转失灵的情况，从而爆发债务风险。
(2)事业单位缺乏必要的内部控制。
内部控制是事业单位提高资金使用效率的有效手段，它包括一系列制度层面的政策措施，国家相关法律法规也对内部控制的实施做出了具体的指引。内部控制作为社会组织进行高效管理、有效控制风险的重要手段，也应该成为我国事业单位解决债务风险的有效方法。首先内部控制可以对我国事业单位的外部环境进行有效的监控，及时预警可能出现的各种风险迹象，内部控制对事业单位债务风险的监控既可以反映事业单位外部环境的变化，也能够对事业单位内部的情况变化做出相关的风险预警。另外，有效的内部控制还能够及时对事业单位面临的风险情况提出改进措施，通过健全的监督机制避免由于人为因素导致的事业单位资产流失的现象。然而我国事业单位的现实情况却是缺乏比较健全的内部控制机制，财务部门在资金使用过程中缺乏必要的监督，违法乱纪现象频发，使得事业单位很多债务责任不明，随时都有爆发财务危机的风险。
(3)缺乏必要的债务考核机制。
我国事业单位在长期经营过程中由于缺乏合理的治理机制，因此出现了很多制度性的治理难题，事业单位面临的债务风险就是由于缺乏必要的债务考核机制造成的。在实际经营过程中，我国各事业单位内部一味关注自身经济收入，对于债务的控制缺乏有效的控制，因此使得整个单位的债务日益增长，形成了潜在的风险。而这种现象的形成很大一部分要归因于在考核机制上一味追求收入而忽视风险，使得事业单位面临很大的债务隐患。另外，我国在事业单位日常的考核过程中表现出了考核内容不全面、考核方法不科学等漏洞，难以对相关风险责任人进行有效的制度约束。而事业单位的继任管理者往往缺乏对上任管理者留下的坏账处理的积极性，这样长期下来形成恶性循环对于事业单位的发展极为不利。
三、解决事业单位债务风险的对策建议
(1)加强事业单位人员的风险教育。
针对我国事业单位内部人员普遍缺乏的债务风险意识，有必要全方位地、针对性地对事业单位人员开展债务风险教育，提高我国事业单位从业人员的风险管理意识。首先，要加强事业单位从业人员的财务法规教育，无论是高层管理人员还是基层工作人员都应该提高对财务法律法规的学习力度，提高在日常工作中的风险控制水平，避免因为人为的疏忽而给事业单位带来不必要的债务损失。另外，就是从思想层面上加强我国事业单位从业人员的债务风险规避意识，提高资金管理水平的效率，在日常的工作中随时留意可能导致风险的管理漏洞，树立起事业单位全体人员的忧患意识，做到事业单位全体人员随时防范债务风险的水平，通过提前预警制定必要的措施将债务风险遏制在摇篮阶段。
(2)提高事业单位内部控制水平。
我国事业单位普遍面临较大的债务风险与其自身的管理水平不高息息相关，尤其是跟一些先进的大型企业相比，我国事业单位无论是在制度设计层面还是组织构架层面都缺乏系统性和有效性。而造成事业单位面临债务风险的制度原因就在于缺乏必要的内部控制机制，由于内部管理制度的缺乏使得我国事业单位在债务风险的防范上缺乏必要的手段可以运用，而内部控制机制的完善对于事业单位提升自身的风险防范水平具有天然的优势。所以我国事业单位当下需要建立完善的内部控制制度，从内部控制管理的层面来优化业务流程，确保各工作环节之间的权责明晰，有效制衡。
在各部门形成有效制衡的基础上加强沟通和交流，通过各部门之间的高效配合来提升事业单位的工作效率。另外，在事业单位的资金管理上要加强内部控制的约束机制，尤其是通过发挥内部审计的重要作用加大对资金运转环节的监督和干预，确保事业单位的资金配置合理高效，避免出现不必要的资金流失现象，降低事业单位债务风险发生的可能性。
(3)完善事业单位的债务考核机制。
完善的债务绩效考核机制不仅仅是防范事业单位债务风险的有效手段，同时也是激励事业单位工作人员的工作积极性的重要手段，尤其是避免由于事业单位的高层领导变动给事业单位运营带来的不稳定性，保证事业单位长期稳定的健康发展，有效发挥其社会职能。首先要建立完善的债务考核制度，通过一定的债务考核标准来约束相关举债单位责任人的财务管理水平，通过监督其债务偿还能力来对相关责任人进行绩效评价，防止出现举债不还或滚动举债的局面。
另外，还应该将债务定期清理制度化，摸清事业单位各部门的负债情况，随时掌握单位自身的债务水平从而做到有效管理。最后就是要通过建立必要的奖惩机制使得事业单位的相关监督制度充分发挥其作用，防止各种约束激励制度形同虚设。明确具体的责任人，保证债务管理水平好的工作人员得到相应的激励，而对于举债不还导致事业单位面临巨大债务风险的责任人进行相应的惩罚，从制度上保证事业单位债务的按时偿还，避免债务风险的影响扩大化。
参考文献：
[1] 孔令玲，朱晓明.行政事业单位内部控制存在的问题及建议[J].管理观察， (24).
[2] 崔治文，刘丽，周世香.地方政府债务风险的形成机理与规避[J].会计之友， (08).
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金融的论文参考篇2
浅析我国风险投资退出方式及其影响因素
摘要：风险投资的成功退出是其获得投资收益，持续推动科技创新成果转化的前提。文章重点从内部因素和外部因素两个角度出发，在分析我国首次公开发行、股权转让、清算三种退出方式现状的基础上，剖析了影响风险投资退出方式选择的各种因素，最终结合我国国情，提出相关政策建议，以促进风险投资业的发展。
关键词：风险投资 IPO 股权转让 清算 创业企业
一、引言
风险投资(Venture Capital Investment)又可以称为创业投资，是指对高科技创业企业的资本支持，同时为其提供相应的非金融服务，促进高新技术成果转化，从而获得高资本收益的一种投资。风险投资的发展带来了活跃的资金，为中小创新型企业注入生命力，有利于激发大众创业万众创新的活力，实现金融创新和科技创新“两轮驱动”促进中国经济转型升级。风险投资的运作经历融资、投资、管理、退出四个阶段，退出是此过程的最后一个环节，也是决定风险投资是否成功，能否获得高额风险收益决定性的一步。据估计，风险投资的20%-30%是完全失败的，60%是受挫的，只有5%～10%是可能成功的(张树中，)。而成功的风险投资能够促进我国的风险投资行业快速发展，孙少青()对不同国家发展风险投资行业的经验进行了国际比较，认为完善的退出机制和畅通的退出渠道是推动风险投资业不断发展的基础。
本文从我国风险投资退出现状入手，先后探讨了三种风险投资退出方式的优劣，并从内部因素和外部因素着手分析影响风险投资退出决策的因素，最终对我国风险投资退出方式作出评价和建议。
二、我国风险投资退出现状
风险投资的退出方式一般可以分为四种：首次公开发行(Initial Public Offering)、并购、回购和清算。本文为方便研究，依据其性质将并购和回购统一称为股权转让方式。
(1)首次公开发行
首次公开发行(IPO)是指通过创业企业股份公开上市，风险投资机构将其拥有的私人股权转换为公共股权，交易后实现资本增值。股份公开上市一致被认为是风险投资最理想的退出方式，通过良好的证券市场，风险资本家可以获得高额的投资回报。但风险投资经验表明，风险投资机构所投资的创业企业中，只有少数企业能够成功上市并获取巨额利润，大约有1/3的创业企业是亏损甚至无法收回投资的，而另外1/3只能收回初始投资额。(黄大柯，)
IPO个数和融资额在的大涨幅是受当时大牛市的影响，IPO个数较增加了250%，融资额增加了1264.23%。而的大涨幅是受IPO重启和创业板的带动，IPO个数增幅为380.30%，融资额增幅为595.34%。和IPO个数和融资额骤跌分别是受到金融危机股市震荡下调和IPO市场低迷的影响，可见股市的活跃度以及金融危机均会影响风险投资选择IPO方式退出。
(2)股权转让方式
股权转让方式有两种形式，分别是股份出售和回购。股份出售最常见的形态是企业并购(M&A)。风险投资并购方式退出可以实现双方获益，一方面风险投资可以取得现金或可流通证券，从创业企业中迅速撤出，只需要付出搜寻买方和谈判的成本;另一方面战略并购者能快速有效控制相关领域的新技术，增强企业核心竞争力，并消除潜在的竞争对手。同时由于并购者希望独享被并购企业的企业价值，通常愿意高价全部并购，风险投资能以一个较高的价格实现退出。但对创业企业而言，并购后就失去了独立性，受限于并购方的战略计划，难以维持自身的发展目标，这是创业企业家不愿意接受的退出方式。
除了企业并购，股权还可以转让给其他投资机构，多为另一家风险投资公司，即第二期收购。第二期收购是风险投资机构被迫采用的一种退出方式，是投资失败的一种表现。风险投资周期长，投资到产出需要较长时间，同时还会面临未知的风险及障碍，因此当风险投资机构错误预测投资周期时，会面对投资基金到期要退出的压力。这迫使风险投资机构将自己持有的创业企业股份转让给其他风险投资公司，由其他风险投资公司接手二期投资。此时风险投资公司议价能力弱，并不能获得一个很好的退出价格，是较劣势的一种退出方式。
回购则是指创业企业家本人或管理层出资购买风险投资机构手中的股份，可细分为原股东(创业者)回购和管理者收购。回购退出方式一方面可以使创业者或管理者获得创业企业的全部股份，有利于发挥其自主性，避免风险投资机构干涉创业企业的经营和发展战略;另一方面它是风险投资机构为防止创业企业在后期发展受限，资金被无效占用，无法收回投资回报而签订的一种保障性措施，保障其仍能收回全部或部分投资。
金融危机导致创业企业发展受限，同时风险投资者很难从其他渠道收回投资，故采取回购方式。这进而表明回购是风险投资企业的备用退出方式。管理层收购占比在骤降到3.51%后于再度回升到17.31%，但又有所回落。企业并购占比在、和均处于8%的低位，其余则处于20%左右的占比，并不是风险投资的主要退出方式。转让给其他投资机构即第二期收购的占比较高，最高占比达到33.04%，仅次于原股东回购方式，可见我国风险投资机构投资效率不高，以较为不利的方式退出。我国暂时还没有形成多层次完善的资本市场，风险投资通过IPO退出障碍颇多，故股权转让尤其是原股东回购是我国占绝对性主导地位的退出方式。
(3)清算
清算是在风险投资不成功或创业企业经营不善，受到市场和大环境的不利影响或无法顺利将技术转化为生产力时所采取的一种退出方式。虽然此种方式将带来部分损失，但可视其为沉没成本，为避免更大的损失，风险投资应从不成功的创业企业中撤离。通过破产清算，风险投资还能收回部分初始投资，再将其投入到下一个有潜力的项目中去，实现资本增值，弥补亏损。
图3反映了我国～风险资本退出方式分布，从中可以看出清算方式退出的比例极低，仅占6%以下，不是我国风险投资主要的退出方式。
三、风险投资退出决策影响因素
(1)内部因素
1.创业企业的发展阶段。
企业处于不同的发展阶段对于资金的需求量、需求结构、运作效益都是不同的，因此作风险投资决策时必须考虑创业企业处于何种发展阶段，相应地选择合适的退出方式。若企业处于快速发展阶段，则外界会看好创业企业未来发展前景，因此市场会追捧从而促使其股价上涨，此时最有效的退出方式便是IPO。若企业处于成熟期，发展稳定，股权转让将是有效地退出的方式，尤其是股份回购。由于内部人之间的信息是对称的，股份回购不仅能降低谈判成本，还能使双方达成满意的价格，不仅使创业企业收回控制权，还能使风险投资机构收回资金流的同时获得高额利润回报。
2.风险基金存续期。
风险投资机构一般是基金的组织形态，同时管理几只风险投资基金，因此为了保持资金的流动性，需要合理选择投资项目，错配基金到期时间。当一只基金的存续期届满清算时，资金将会注入到新的基金中继续进行投资循环。风险投资退出方式受到基金时间长短的影响，若基金将终止，即使风险投资运行良好，将来会带来持续收益，还是需要考虑退出。此时为了比较快速高效地实现退出，风险投资机构会选择股权转让方式退出。
3.风险投资机构的独立性。
我国的风险投资业主要由政府支持和推进，风险投资机构大致可划分为政府、民营、外资及混合型四种形式，其中政府主导型风险投资机构所占比重较大。政府出资，直接介入资本市场成立风险投资机构，成为主要的投资人，此时会面临一系列问题：一方面所有权和经营管理权没有分开，没有有效的约束激励机制，难以实施高效的投资计划;另一方面缺乏独立性，投资决策受到政策的制约，需要兼顾各方利益，往往缺乏效率，影响风险资本退出的效益。