国债的硕士研究论文
国债是国家政府凭借其信誉,按照有偿的原则,筹集财政资金的一种信用方式,是国家作为债务人与债权人所发生的信用关系的基本方式。下文是小编为大家搜集整理的关于国债的硕士研究论文的内容，欢迎大家阅读参考!
国债的硕士研究论文篇1
浅析我国国债发行规模影响因素
一、引言
随着我国的市场经济在不断地发展和完善，在市场经济中，民营企业能否进行有效的财务管理对企业的可持续发展具有重要的意义，而且，传统简单的仅仅以资金的核算作为基础的财务会计管理已经不能够满足现代的企业创新持续发展的相关要求，所以，在现代社会主义的市场经济条件下，深入研究民营企业的财务管理的改善方法有着很重要的理论和现实意义。鉴于企业的财务会计管理工作的内外环境的不断变化，这就需要财务管理人员能够不断更新财务管理的意识以及观念，主动要求提升自身的财务管理水平，让企业可以在激烈的竞争市场环境中立于不败之地，占据市场一席之地。财务管理是基于企业的在生产过程中较客观存在的一系列的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。
二、我国民营企业财务管理中存在的问题
(一)财务管理意识淡薄，观念滞后
尽管目前民营企业也已经被推入到了市场经济的大环境之中，但是在计划经济的条件下所形成的观念、习惯却不能够很快地改变，虽然树立起几点市场经济的防风险意识以及危机意识，然而，在财务管理上风险的防范意识和防范措施却是十分滞后的。之前很长一段时间，企业仅仅是把财务管理理解成为是借钱、付款以及财务纪律的执行，只是财务部门的事情，这就使财务管理脱离了经营活动和经营管理的举措之外，企业的财务管理完全称不上是管理。
到现在，国家的外贸企业都进行了相应的改革，这次又形成了所有权、经营权高度的统一，企业的投资者同时也是经营者，企业的家族化的管理现象十分重，领导层大多都是业务出身，他们对企业各项业务较熟悉，所以，在日常的决策中，不自觉地就偏向业务方面，出现重业务、轻财务和融资、轻管理的这种情况，财务管理并没有纳入到企业管理有效的机制当中，这样财务管理就失去了它在企业的管理中的地位和作用。
(二)财务人员管理水平不高
因为民营企业的多年改革，导致企业的有经验、能力的会计财务人员选择到更好的单位，这就造成了财务人员的队伍极其不稳定。另外，企业财务人员只是注重会计核算等方面的知识、经验，并未将工作的重心从对凭证账簿管理转移到业务环节以及原始业务的信息管理上，他们对财务管理各个工作的阶段应该具备的专门的知识，比如财务预测、决策、控制、预算和分析等各个方面的知识还是十分匮乏的，不能够适应企业的财务管理要求。
(三)预算考评指标的科学性、系统性较弱
目前，民营企业的全面预算管理单在预算的编制、预算的执行及预算的结果等的考核当中仍存在诸多的问题，以浙江地区为例来分析，主要有以下的几个方面：
三、完善财务管理工作对策建议
(一)进行宣传，树立资金意识及风险防范意识
第一，作为一个外贸企业的负责人，一定要具有高度的防风险的意识，不光仅仅是要顾好资金的筹集，还要提高资金的管理。第二，外贸企业的内部还要进行比较广泛和深入的资金的风险宣传系列活动，统一思想并提高认识，特别是提高对盲目的放帐和随意的放帐的风险认识。第三，要明确收帐和催帐是业务人员以及相关部门的不可推卸的责任。
(二)提高财务人员管理水平
第一，规范会计机构设置。各乡镇政府、市直行政事业单位必须单独设置或综合设置会计机构，配备专职会计人员，进行独立核算。各单位全部财务收支活动必须在单位负责人领导下，由会计机构统一核算管理。第二，明确会计机构职责。各单位会计机构的基本职责是：建立健全内部财务管理制度，依法进行会计核算，实施会计监督;依照财政部门要求，合理编报预算，组织预算执行，统筹安排，节约使用各项资金，保障本单位正常运转;定期编制财务报告。第三，强化对会计工作的领导。各单位负责人要加强财政、财务管理法律法规的学习，不断提高执行财政政策、财务制度的自觉性，增强依法理财的能力。财会人员的岗位要保持相对稳定，原则上不得兼任其他工作，以保证其主要精力从事会计核算和财务管理工作。
(三)加强全面预算管理
1.有效实施战略的全面预算管理
在民营企业推行了全面的预算管理前，就要认真分析拥有的资源及市场的现状，明确公司中长期的发展目标，以此作编制全面预算的基础，让各期的预算都能顺利衔接。当公司的战略目标确定之后，公司的年度预算的编制就要依据年度的战略目标，并考虑到下年度的公司资源和市场的变化等因素，及时地调整预算指标。另外，还要做到有效地执行，使得公司全面的预算管理落到实处，而不是形式主义，要在全体员工中进行教育，增强其全面预算战略意识。
2.制定针对性的预算目标并进行落实
因为民营企业内部的预算控制就应该有文字上的制度约束，以此来规范全体员工。作为民营企业的管理人员，很多人员都会凭着自己的主观随意性来进行，所以，公司内部就要有一套约定俗成的管理制度。而且在预算目标确定之后，为了能够确保目标成本按时完成，就必须将成本的指标进行层层的分解，并下放到内部的各单位、各部门，让每个岗位都能够承担起降低目标成本的责任。另外，还要制定出配套的相应的控制的措施，形成“至上而下的层层分解、至下而上逐级保证”式的成本的控制体系。以产品的目标成本及其指标的分解体系作为标准，对内部的各单位实际的成本完成的情况进行考核，并进行严格的奖罚制度。通过相关的考核，把每位员工的工资的收入和公司的经济效益紧紧地联系在一起。
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国债的硕士研究论文篇2
浅谈国债期货与国债收益率曲线关系
国债期货提供了一个市场化反应收益率曲线的交易平台，国债收益率曲线则是国债、公司债、地方债等其它债券及衍生品的定价基础，因此，国债期货对我国债券市场的全面发展意义非常重大。国债期货隐含利率除了直接构成收益率曲线的中短期部分，还有机地结合了短期回购利率和中长期收益率;另一方面，国债收益率曲线是连接国债期货和现货市场之间的定价桥梁，因此，国债期货对国债现货市场的发行机制、价格发现和交易成本产生直接的影响。
一、国债收益率曲线理论
(一)国债收益率曲线理论。
国债收益率曲线是表示某一时刻国债收益率与国债剩余期限之间关系的曲线。一般横轴代表国债剩余期限，纵轴代表国债收益率。来自市场的国债收益率曲线反映了市场对当前经济情况和未来经济预期的看法，比如，从左下到右上倾斜的国债收益率曲线表示该时刻的国债剩余期限越长，其收益率也越高，这种国债收益率曲线的出现往往伴随着经济增长，被称为正向的收益率曲线;相反当国债收益率曲线由左上向右下倾斜，则表示该时刻的国债剩余期限越长，其收益率反而越低，这种国债收益率曲线往往伴随着经济衰退出现，被称为反向的收益率曲线。
完全预期、流动性升水和市场分割等理论解释了收益率的变化规律。完全预期理论解释了利率的同向波动，然而却忽视了投资债券的违约风险;流动性升水理论假设不同期限的债券可以替代但并非完全替代，既承认预期可以影响不同期限债券的预期回报率，也强调了流动性升水的作用;市场分割理论认为短期和长期债券之间因为法规、偏好等原因根本无法相互替代。事实上，虽然有部分证据证明短期和长期债券在某些情况下难以替代，但现实中大部分期限结构的变动说明不同期限的债券基本上趋向于同步变化，因此市场分割理论也并不准确。
(二)构建国债收益率曲线。
影响利率期限结构的主要宏观要素是政府经济政策，然而，在国债市场上，完整的利率期限结构是无法直接获得的，一般将分步法和插值法配合使用从而得到零息票国债的收益率曲线。
1.插值法就是在离散的国债数据的基础上补插连续函数，使得这条连续曲线通过全部给定的离散国债数据点，再利用这种连续曲线估计出其它点处国债数据近似值，以此达到用有限的国债数据计算整条收益率曲线的目的。具体的操作是先假定函数，再限制求解。对于假定函数，需要预先选定，选择方法有很多，不同的函数假定就对应着不同的拟合方法。
在使用插值法的时候，除了假定函数、限制求解之外，输入模型的国债数据类型也是值得关注的。在实际交易中，国债的收益率不只受到剩余期限的影响，还受到国债市场上供给和需求的影响，比如指标债券和非指标债券的差别，特别是“旧”的非指标国债和“新”的指标国债，尽管其剩余期限相差不大，但它们的收益率可能会相差较大，将新、旧债的数据同时输入插值模型可能引起较大的估计误差，“平价债券收益率”法只使用最新发行的指标国债数据从而避免了上述问题，然而代价则是仅使用指标债券会使得样本容量变小。
2.分步法，又称息票剥离法，是通过递推的方式，先利用短期零息票债券数据计算出短期零息票债券收益率，再将较长剩余期限的附息债券分解成一系列不同期限的零息票债券的组合，其中较短剩余期限的零息票债券收益率已由先前的计算获得，再结合附息债券的收益率就是计算出该较长剩余期限的零息票债券的收益率，以此类推，再利用更长剩余期限的附息债券和已经算得的零息票债券收益率计算更长剩余期限的零息票债券收益率，最终得到所有剩余期限的零息债券的收益率。
分步法的基本原理是附息债券的价值等于从附息债券剥离出的全部等价零息债券的价值的和，然而，逐层严密递推的分步法依赖于付息日和付息频率相匹配、且剩余期限间隔均匀的除息债券数据，这样的国债数据在市场中是没有的，在这种情况下可以利用插值法填补数据。
因此，一般将分步法和插值法配合使用从而得到零息票国债的收益率曲线，在国债收益率曲线基础上，可以计算债券价格，校准使用利率定价模型，为利率衍生工具定价，计算远期利率和利率互换价格等等，国债收益率曲线是固定收益市场定价的基础，具有非常重要的作用。
二、国债期货的特点
国债期货是一种具有远期性质的合约。买卖国债期货的双方在合约建立时除了都向交易所缴纳规定数额的保证金外，没有现金流往来，合约到期时，空头向多头支付符合合约规定的国债，多头向空头支付合约约定的金额，合约标的物是虚拟债券，为防止空头被过度逼空，国债期货的可交割债券不是一种国债而是一组符合条件的国债。此外，国债期货的空头在交割时间和交割债券种上拥有选择权。
三、国债期货和国债收益率曲线的关系
在国债价格一定的时，国债期货价格反应了国债期货的隐含收益率。本文首先通过一个简单的例子展示国债期货与国债收益率曲线之间的关系。然后考虑国债期货虚拟标的，应计利息和到期日前息票收益。
(一)套利交易模型。
假设不考虑虚拟标的，累计利息和到期日前息票收益。也不考虑质量期权和时间期权以及盯市和保证金增补，交易成本和日涨跌幅限制等因素。在以上假设前提下，按如下方式建立基本套利模型。
组合头寸 t=0时现金流 t=T时现金流
出售国债期货合约 0 G0-PT
短期借款 +P0 -P0*exp(rT)
购买国债 -P0 PT 。
净现金流 0 G0-P0*exp(rT)
当国债价格P0一定时，国债期货价格G0与短期利率r有一一对应的关系。如果换个角度，将出售国债期货合约和购买相应数量国债看成一个组合投资，该组合的现金流为t=0时-P0和t=T时G0，R实际上就是国债期货的隐含收益率。在国债价格一定的时，国债期货价格反应了国债期货的隐含收益率。该隐含收益率与货币市场短期回购利率在无套利的情况下存在着均衡关系。同样地，当国债期货的隐含收益率与货币市场回购利率达到均衡时，国债期货价格与国债现货价格也同样存在对应关系。
(二)转换因子与CTD债券。
国债期货的可交割债券不是单一国债而是一组符合条件的国债，不同的债券有着不同的票息利率、付息频率、付息期及剩余期限等特点，这都直接影响债券的价值。期货合约必须反映这些差异，针对每一支可交割债券引入转换因子，转换因子表示出与可交割债券等价的虚拟标的债券数目，从而进行交割。转换因子的初衷是使所有可交割债券平等，然而，可交割债券的转换因子与可交割债券的价格不独立，这是因为可交割债券理论价格和虚拟债券的理论价格计算都要利用交割时的收益率曲线进行折现，而交割时的收益率曲线与可交割债券的价格往往相关，甚至可交割债券可能就包含于交割时收益率曲线计算时利用的样本数据中。
需求与供给影响因素会影响债券间的相对收益率，卖空方可能会从他们的投资组合中，交割那些需求量低的债券，在一个正常的(向上倾斜)利率期限结构下，长期限债券比相对短期限债券的收益率要高，而对于向下倾斜的利率期限结构，短期限债券有较高的收益率，因此，一个非常陡峭上升的利率期限结构可能会使得最便宜可交割债券偏向于低收益率、长久期债券。而陡峭下降的利率期限结构则会偏向短期限债券。
在不断下降的收益率对债券投资者不利，因为他们的收入会很大程度受制于收入的再投资，当投资者收到票息时，需要马上再投资，通常这笔投资的回报率是以当时的短期利率主导。当再投资风险变得不可忽视时，投资者就更倾向于低票息的债券，因为它们同高票息的债券相比，携带了有限的再投资风险，因此，高票息的债券会被当作最便宜可交割债券。
(三)基差(Basis)和隐含收益率。
国债期货市场通常使用基差(Basis)描述现货和期货价格的关系，基差(Basis)的定义为现货价格减去调整后的期货价格。交易中购买期货、现货的比例反应了参与其中的债券的转换因子的大小。通过转换因子确定期货、现货持仓比例，转换因子其实就反映了现货相对于期货的价值，转换因子反映了它们的相对价值，也自然反映了他们相对的价格变动。
隐含收益率实际上是投资者的最低回报率，真实回报率可能大于这个值。在假定CTD不变进行套利，即不考虑期权效应时， 把虚拟标的，应计利息和到期日前息票收益考虑进来产生了大量交易细节但并没有改变短期套利模型的本质，短期基础套利模型依然成立。不过其形式略微复杂，但是国债期货与国债收益率曲线之间的关系也并未因此发生根本改变。
总之，国债期货与国债收益率曲线的中短期和长期都存在均衡关系，运用线性回归考察美国国债收益率波动与银行承兑利率的关系，对国债期货推出以前、刚刚推出和已成熟三个阶段设置虚拟变量。结果表明国债期货刚刚推出时，国债一级市场、二级市场的收益率波动下降。但当国债期货发展成熟后，对国债一级市场、二级市场的收益率波动的影响消失了。国债期货推出后，国债在一级市场、二级市场的收益率波动与银行承兑利率的波动相关性增强，但当期货市场成熟时，期货市场对国债一级市场消失了，对二级市场的影响仍然维持。国债期货推出到成熟是一个渐进的过程。在初始阶段，期货可能造成国债现货收益率与市场利率不相关部分的波动加大。但随着国债期货交易量地不断放大，这一影响渐渐消失。这个过程反映了国债期货市场的日渐成熟，对国债现货的影响慢慢体现的过程。
国债期货市场对金融市场预期的捕捉作用，以及金融市场对未来利率的预期对经济行为有重要影响。预期的变化可以导致经济活动的变化，这变化对消费者、公司以及国家经济造成影响。国债期货交易使投资者能有效防范利率风险，市场参与者虽然不能准确地预测未来利率变化，但他们基于已有信息对未来利率变化的期望将在期货交易和价格中体现。市场参与者会根据新的信息不断修正他们对未来经济状态、贷款的供给与需求、货币政策的方针等的预期。