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巴菲特是怎么选股的,巴菲特的投资哲学是什么

| 邓高

股神巴菲特能有今天之成就来之不易,巴菲特身上有什么值得我们学习的地方呢?巴菲特是怎么选股的?跟一般人有什么不一样,他的投资哲学是什么?(下面是小编为大家收集的巴菲特是怎么选股的,巴菲特的投资哲学是什么相关信息,希望你喜欢。)

巴菲特的选股定律

1.企业定律企业定律又分为3条,具体如下:(1)企业必须简单且易于了解。巴菲特认为,投资者财务上的成功与他对自己所做投资的了解成正比,只有全面了解一家企业,投资者才能有的放矢。巴菲特在几十年的经营中拥有的企业全都在他的“竞争优势圈’内,且都有高度的了解,而圈外的企业,投资潜力再大他也绝不涉足。

(2)企业过去的经营状况必须稳定。巴菲特认为,重大的变革和高额的报酬是难以交汇的,那些长期以来持续提供同样商品和服务的企业往往才是报酬率高的企业。

(3)企业长期前景必须看好。巴菲特很重视寻找那些拥有特许权的企业。所谓特许权就是指该企业提供的商品和服务具有稳定的消费需求,没有近似替代产品。这样的企业可以持续提高价格而获取利润,即使在供过于求或潜能尚未完全利用的情况下,也不会失去市场占有率或销售量,而且这样的企业往往拥有经济商誉,有较高的耐力承受通胀带来的影响,即使经济不景气或经营管理不善也仍可生存。


2.经营定律经营定律又分为3条,具体如下:(1)经营者必须理性。巴菲特欣赏那些将现金盈余投向能使股东财富最大化的计划内经营者,他认为那些在找不到这样的计划时勇于将盈余归还股东的经营者才是真正为股东服务,才是理性的。

(2)经营者必须对股东诚实坦白。巴菲特认为只有完整翔实地公布营运状况,并像公开自己的成功一样勇于讨论自己失败的经营者才值得信赖。而他自己作为董事长,也正是这么做的。

(3)经营者应当有勇气抵抗盲从法人机构。有许多经营者会因为盲从而失去理性,损害了股东的利益。巴菲特认为,能独立思考、抗拒依附他人的经营者才有竞争力。

3.财务定律财务定律又分为3条,具体如下:(1)考察股东权益报酬率,而非每股盈余。因为在企业保留上一年盈余增加资本的情况下,只有前者考虑了公司逐年增加的资本额,才较为真实地反映了经营绩效。

(2)计算“股东盈余”,寻找高毛利率的公司。巴菲特认为,原来意义上的会计盈余由于各公司资产不同而缺乏可比性,只有将折旧损耗和分期推销费用加上净利减去资本支出,由此得到的股东盈余才可反映企业价值。而高毛利率则不仅反映出企业的强大,也反映出经营者控制成本的精神。

(3)对于保留的每一元钱盈余,确定公司至少已创造了一元钱的市场价值。在此巴菲特采取的方法是将净收入减去股利得出保留盈余,再找出公司现在与10年前市价的差价,两者加以对比。在采用这些量化指标时,巴菲特是将4或5年的财务平均值作为衡量对象的,他认为长期平均值才可以真正说明问题。


4.市场定律市场定律又分为3条,具体如下:(1)计算企业实质价值。巴菲特选择那些简单、稳定的企业,以保证所有数据的高度确定性,之后预期在企业的生命周期中未来的现金流量,用30年美国政府公债利率加以折现。他并不加上风险溢酬,而是用最保守的方法来估计企业价值,以降低风险。

(2)以显著的价值折扣购入该股票。在购进价格和企业价值之间一定要有一个“安全边际”,这个“安全边际”的缓冲效果可以保证他不受到公司未来现金流量变动的影响。因此,当一些大企业暂时出现危机或股市下跌时,就是他毫不犹豫大量买进的时机。

(3)长期持有并管理手中的股票,耐心等待企业的成长。事实上,由于巴菲特坚守自己的定律,他很少能同时发现三家以上可让他有信心的企业,所以他常常将大得惊人的资金集中投资在几种股票上。

购入股票之后,巴菲特总是长期甚至打算永久持股,而这些股票总是回赠给他丰厚的利润。“因为我把自己当成是企业经营者,所以我成为更优秀的投资人;因为我把自己当成是投资人,所以我成为更优秀的企业经营者。”

正是因为时刻意识到这种双重身份,巴菲特才不会去关心股票的涨跌,也不会为了眼前有利可图而抛售手中好的股票,而是专注于企业的经营管理,充分了解企业。他相信杰出的绩效总有一天会反映到股价上去。

他的投资经营方式也值得一提,他并不寻求大规模的转变,也不全盘控制,他提供长期资金并监督公司,让经营者继续执行公司的政策。这种“关系投资”模式果然为巴菲特赢得了巨额利润。

巴菲特每年发布的给股东的信里也随处可见,总结起来就三大指标。

第一:ROE,净资产收益率,用每年的净利润除以净资产。巴菲特曾提到过“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话,那就选净资产收益率吧;我选择的公司,都是净资产收益率超过20%的公司。“那么,第一个指标ROE>20%。

第二,毛利率,是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比。巴菲特喜欢毛利率相对高且长期稳定的公司,因为毛利率既能反映所处行业的发展状况,也能证明一个企业在行业中的定价权。

巴菲特还提醒投资者们说:如果一个行业的平均毛利率低于20%,那么几乎可以断定这个行业存在着过度竞争,在这样的行业中很难会有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势。在伯克希尔的长期持仓股票中,通常毛利率都在40%左右,比如可口可乐60%、苹果40%。40%才能入巴老的眼。因此,第二个指标毛利率>40%。

第三,净利润,是指经营所得的净利润占销货净额的百分比。关于净利润,巴菲特没有说具体指标,他只说要有优秀的管理层,那就是以最小的成本获得最大的收益。业内通常总结为,净利润率至少要在 5%以上。所以第三个标准就是,净利润在 5%以上。

总结巴菲特选股三大标准:

1、净资产收益率>20%

2、毛利率>40%

3、净利润率>5%

市场上关于巴菲特投资哲学的书籍很多,笔者总结了十点被A股投资者最为重视且在实盘中也最具有指导意义的投资观点进行详细介绍,以保证投资者在实战时能够更充分地运用到A股的实盘交易中。

1.找杰出的公司

找杰出的公司也就是找好的公司,那么好的标准是什么?任何一个行业的公司都有成长型和成熟型之分,很明显巴菲特所谓的杰出的公司是偏向成熟型的,这类公司已经完成了规模的扩张阶段,开始稳健经营、讲究诚信、分红回报高,股价可避免巨幅波动,且实现长期的增值。但是这个对杰出公司的定义在A股适用范围非常小,分红在A股的上市公司中鲜有耳闻。

公司要真的能够进入稳健发展的成熟期,才会有更多的资金用于分红。

A股上市公司中能够进入成熟稳健发展阶段的并不多,众所周知的当属贵州茅台。近几年,家用电器板块的成熟和稳健发展也造就了几家杰出的公司,像格力电器、美的集团、老板电器等。随着中国经济的健康发展,会逐渐沉淀一批又一批的优秀上市公司,整个A股市场也会向成熟的、以关注上市公司价值为主的投资市场转变。

在此要特别强调成长型公司,在巴菲特的主流投资哲学中是不关注这类公司的,但是这类公司也会带来可观的收益。因为还在发展期,在蕴藏巨大机遇的同时也会存在风险,比如像导读中的重庆啤酒,这就需要投资者辩证地看待这个问题,这涉及和市场中所有参与者博弈的问题,也是本书中要着重分析的。成熟的上市公司稳健,但是能够带来可观利润的一定是成长型公司。

2.少即是多

在对股民的培训中,给股民最大的投资误区就是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。

笔者有位同学分享,为了规避风险,他持仓股票最多的时候有60多只。60多只股票有多少只是做了充分分析和调查,能够让你有足够信心坚定持有的呢?最严重的问题是,在大盘上涨的时候这60多只股票不会同时上涨,但是一旦大盘出现系统风险开始下跌时这60多只股票可能会一块儿下跌,根本没有办法实现避险。

无论什么大行情,当你总结一年的交易结果时会发现,真正给你带来收益的就是那么一两次交易,对于操作周期短的投资者可能会稍多一些。笔者对学员的要求是,1000万以下的资金最多操作4只股票,操盘手的要求是只操作一只股票。

原因很简单,当你只有一只股票可以操作时,你会花足够的精力去研究它各方面的信息,进而确定其是否具有操作价值,当你对一家上市公司的了解非常深入时再去买卖它的股票,所具有的信心是完全不一样的。

3.压大赌注和高概率事件

投资是一件既需要能力又需要勇气的决策,既要有判断是否具有投资机会的能力,又要有在看准机会时大胆出手的勇气。在牛皮市和震荡市减少仓位是正常的,但是如果大盘系统风险已经解除,在遇到板块连动的行业龙头时是一定要加大仓位的,大环境较差时的机会本来就不多,看准了一定要重仓出手。

A股牛短熊长的特征很容易让投资者在牛市来临时还后知后觉,很难改变熊市轻仓的操作模式,确认牛市的要素成立后一定要大胆加仓甚至满仓。卧薪尝胆漫长的数年,机会好不容易来临时必然要果断出击。

这一点不只体现在对市场机会的识别上,也体现在对看好的公司配置更大的仓位上。巴菲特的投资组合有45只股票,但是仓位前10的股票达到了总仓位的90%。

4.要有耐心

巴菲特有一个说法,少于4年的投资都是傻子投资,他认为市场中给出的好的投资机会不多,尤其是好的公司的形成不是一朝一夕能够实现的。

这一点很多投资者理解为价值投资就是长线投资,其实是存在很大误区的。首先,交易确实需要耐心,今天买入要求明天就是涨停板本身就是一种痴心妄想,如果怀着这种心态去交易只会让你的交易失误连连。我们做过实验,当交易频率降低后成功率会大幅上升,最重要的是投资者不会像频繁交易时那样浮躁。

5.不要担心短期价格波动

巴菲特绝不会预测股价什么时候会上涨,他坚信的是,既然一个企业有内在价值,它就一定会体现出来,只是时间早晚的问题,所以过度关注短时间的涨跌是不明智的,也没有必要。

当然,不是所有具有投资价值的上市公司都会有好的投机机会,操作时我们可能要放弃没有投资价值但是出现了好的投机机会的上市公司。

对于要放弃的这种情况也是要综合来看,只要在技术分析的交易系统能够把控的范围内还是会操作的,但是一旦脱离了技术分析的交易系统所能把控的一定要坚决放弃。

6.稳中求胜

要记住“股灾”惨痛的教训,最重要的是要尽量避免掉进“股灾”的漩涡中,因为可能前期缓慢地累积了一定的利润,但是踩中一次地雷就会让前期长时间的积累荡然无存。

虽然更多地关注风险会让投资者在市场中畏首畏尾,但是要明确证券市场不是赌场,它帮我们实现的是稳定盈利,而不是一夜暴富。

巴菲特的投资策略对牛熊并不是非常敏感,一方面管理资金较大,调仓换股比较困难,另一方面他关注的是更长期的发展而不是一两年的走势,加上他配置的投资组合具备应对大盘不同环境下走势的能力,所以巴菲特可以减少对牛熊的关注,但是我们不可以。

7.简单、传统、容易

巴菲特认为股市是没有风险的:“我很重视确定性,如果你这样做了,风险因素对你就没有任何意义了。股市不是不可捉摸的,人人都可以做一个理性投资者。

”当我们的心不跟着股价的波动而波动时,就说明我们离市场的根本结构越来越近,离实现快乐炒股、稳健盈利不远了,但是很多投资者陷人了一种在这个市场中追求完美的误区中,总是想买在最低点、卖在最高点,但现实是不可能的,而投资者却经常为这种不可能的事情焦虑、郁闷。

当对交易的要求降低后,才能够真正地感受到市场的简单、容易,对于巴菲特提倡的传统在江氏交易天机中要辩证来看,我们更要求投资者选择满足社会发展需求的、处于成长期且公司实力雄厚的上市公司,它们往往更具有爆发力。

8.保住本金

巴菲特曾经说过,他的投资哲学有三条核心原则:第一条是保住本金,第二条是保住本金,第三条是记住前两条。

市场上很多投资模式倡导的是小亏大赚,原则上是没有问题的,但是实际操作时的结果更多的是小亏,小亏最后出现大亏。因为前期连续的小亏已经让账户资金出现了不少回撤,投资者的心态已经发生变化,本来原来的模式是没有问题的,但是几次小亏后会诱导投资者开始修正策略,可是此时修正后的策略往往会更加急功近利,结果就是出现了大亏。

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