围绕中期业绩怎么捕捉机会

围绕中期业绩怎么捕捉机会范文

中报即将收官，而正式三季报不日也将出台。随着相关部门对于信息披露和内幕交易越来越严格的监管，相信报表的价值将越来越高。这里给大家分享一些关于读懂报表，供大家参考。

如何读懂报表

对于市场而言，报表往往是调整预期的一个催发因素。不知投资者注意过没有，在报表出台之后往往会有一批相关的研究报告出来，其中大多有类似的表述：公司业绩为_x，高于我们的预期之类。这就说明目前信息披露的监管相对有效，至少对绝大部分人来说，信息还是得到了控制。于是，报表出来之后，许多内容还是和市场的预计不尽相同，这就造成股价的短期波动。

波动的原因是多样的，一类是短期内许多投资者对于分红送股等等有所预期，进行一个短期的投机活动，无论实际结果如何，这些都会使得上市公司的股价在报表期间出现波动性比较大的情况。而更为重要的是，对市场具有中期影响力的研究机构，往往根据实际的业绩表现来调整更为远期的收益预测，比如说中报出来了，可能要根据实际的数字把今年年底的业绩预测调整一下，甚至包括明年的后年的。这种调整将明显影响股票的所谓定价变化，这将对这个公司股价的中期表现形成明显影响，因此立足于中长期投资的朋友更需要关心这些。

读报表中普遍存在的偏差

而独立分析报表对一般投资者来说是比较困难的，我认为并非人人适合去独立地做研究分析，若强迫自己做一个无法达成的事情，效果往往适得其反。不过，这里想讲讲一些比较适合大众，大体人人可以尝试的方法和注意点：

投资者不要只是光看一眼几年的EPS(每股收益)，简单算算市盈率，就大体形成了判断，外加一点对公司的行业题材，就做出投资决定。

我认为，目前在一般投资者中普遍存在的偏差，一是对未来的EPS变化注意不够，许多人根本不知道或者不注意未来的市盈率，仅凭过去的财务数据来说市盈率的高低，结果造成投资失误，这种情况在重组类的公司以及有重大新项目的公司中比较常见，也出现于利润结算波动比较大的行业中。比如我们看地产股世荣兆业[9.99 10.02%]，其业绩预告中指出上半年业绩将有大幅下滑，实际上一季度还报了亏损，可见如果仅仅看半年报，它的市盈率一定是很高的，但如果考虑到未来的情况，即房地产行业的特殊性，其业绩下滑是销售收入与结账收入存在时间差，下半年可以确认的收入明显增加的因素，那么目前的股票价格并不是异常高估，所以因此而仓惶抛售并非明智之举。

二是对于当前的业绩的取得只看数字，不看原因，这种情况往往出现在上市出现在实施重组后。比如中南建设[10.16 0.59%]去年的每股收益高达0.89元，相比前年有了翻天覆地的变化，年初的市盈率看起来也并不高，不过这样的股票今年却跌得很惨，原因在于这种业绩的变化不可持续，市盈率不高并不是买入理由。

另外，重组类的业绩变化还是比较好识别的，更为困难的是整体行业异常造成的业绩突变，比如说汽车行业，去年包括今年上半年，汽车行业的业绩惊人，看看市盈率也还可以，不过投资者如果认识到，这种业绩的取得是在一个特殊时期的特殊政策下取得的，那么就要好好评估一番目前的市盈率是不是真的不高，我想汽车股的股价表现已经回答了部分的问题。

如何避免简单的错误

要避免这种简单的错误并不难，只要投资者除了看数字之外，要多花一点点时间在读读文字信息上，特别是注释性的内容。不过遗憾的是，很多人并不读，而且有些注释性的内容还藏在报表不太起眼的地方。我的建议是，首先，报表中的“管理层讨论”是必读的内容，其中包括了对于过去一段时间业绩取得的分析，以及对未来一段时间内的公司经营安排和预计。只要管理层老老实实地写下了这段文字，那么其参考意义无疑是非常重要的。然后，还要花些时间多看看对于一些大幅度发生变化的财务数据的会计注释，这个一般财务报表上都会提供，比如说今年某项费用高了，今年销售收入猛增了，原因是如何等等。这些都能使投资者至少回避很多无谓的风险。不过报表分析仍是项专业的工作，短短几段文字不一而足，需要各位积跬步，而至千里。

如何围绕中期业绩捕捉机会

近期市场的高位震荡加大了投资者的操作难度，不过值得注意的是市场围绕业绩为主线的投资路径正渐渐清晰。这可以从绩优蓝筹股的优异表现，以及没有业绩支撑的绩差股股价踏上了漫漫回归之路得到佐证。

因此笔者认为，如果能够重点关注中期业绩，将有望寻找到投资获利机会。

对上市公司中期业绩到底如何?这可以从上市公司业绩预告中初见端倪。根据WIND数据显示，截至6月28日，共有497家上市公司进行了中期业绩预告，占到全部上市公司总数的1/4强。其中预增的公司家数达到180家，扭亏的公司家数为53家，略增的上市公司家数为75家。11家公司预计中期业绩的增幅超过1000%，120家公司预计中期业绩的增幅超过100%。由此可见，今年中期上市公司业绩将继续保持较好的增长势头。

从推动上市公司业绩增长动力来看，主要有四种情况：一是得益于行业景气度的大幅提升，上市公司主导产品大幅涨价导致业绩大幅增长，其中典型的钢铁、化纤、证券等，如宏源证券(000562)预计中期业绩同比增长达到1000%左右;二是上市公司投资项目建成或收购导致产能扩张以及上半年新项目竣工结算等使得业绩大幅增长;三是投资收益或转让收益的大幅增加;四是通过注资和重组，使经营业绩出现大幅度的增长。

投资者要对推动上市公司业绩增长的可持续性进行分类，这样在投资时可以做到心中有数。在上面的四类情况中，行业景气度的大幅提升以及产能的大幅扩张将使公司的经营业绩保持比较稳定的增长，其“含金量”最高;通过股权转让获得一次性收益的，对公司当期的经营业绩有刺激作用;通过注资重组的，关键要分析未来业绩增长有没有可持续性。投资者在对上市公司中期业绩增长的原因作分析的同时，还要结合二级市场股价的情况：如果股价已经大幅上涨，反映了中期业绩大幅增长的预期，追涨时就要谨慎;而股价还未反映其中期业绩大幅增长预期的则应提前布局，把握其中的投资机会。

如何从垄断角度寻找潜力股

A股市场宽幅震荡，但对于具有战略目光的投资者来说，市场低迷正好为他们选择个股提供了极佳的机会，因为低迷的市场才会有价值被低估的品种，而景点旅游股就是最为典型的价值被低估的个股。

景点旅游股拥有不可复制性的特征，因此，黄山旅游等景点旅游股就拥有一定的自主定价权的优势。我们建议投资者从垄断的角度寻找未来的潜力股，因为景点资源就是垄断，那么，循此思路推广下去，具备与景点旅游股同样垄断性质的个股，同样具有自主定价能力，同样具备现价介入的机会，而就目前盘面来看，垄断具有这么两个方面。

一是类似于景点旅游股这样的自然资源垄断，比如说高速公路是不可复制的，有点自然资源的特征，股价也一直处于震荡盘升的状态中，如果能够拥有持续收购这些垄断资产能力的高速公路股，无疑较具投资机会，比如说粤高速、深圳高速等个股。另外，对水能资源拥有开发权的个股，无疑也是垄断资源，因为水能资源也是不可复制的，甚至是开发一块，少一块，所以，也具有投资机会。比如说黔源电力拥有的芙蓉江、北盘江水域的开发，川投能源持有10%股权、国电电力持有51%股权的国电大渡河流域开发公司等。

二是类似于中科三环、云南白药、片仔癀等这样的技术垄断，此类个股在某一产品领域具有较强的技术垄断性，也具有了核心竞争力，其业绩增长也是确定稳定增长的。另外，山西汾酒、贵州茅台等也具有一定的技术与资源等合而为一的垄断性质，此类个股也具有投资机会。