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证券投资基金知识之读懂年报基金的窍门

| 日鹏

基金知识学习频道教你有关基金理财的知识,如基金怎么买、如何买基金、如何查询基金净值、如何鉴别基金的优劣、怎样进行基金定投等基金入门知识,这里给大家分享一些关于证券投资基金知识,供大家参考。

读懂基金年报的窍门

本周,近150只基金率先披露了2008年年报。通过阅读这些年报,投资者可以知悉基金的基本业绩指标和投资组合,检验基金的投资风格,评价基金管理水平。

但对于动辄上万字的基金年报,投资者应当如何阅读呢?

目前基金年报中的主要财务指标披露了基金的净收益、可供分配收益、资产净值、净值增长率等业绩数据,并与上一期间的数据进行比较。这其中,投资者需要重点关注三个指标:单位基金可分配净收益、单位基金净值、本期基金净值增长率。

单位基金可分配净收益如果是负数,该投资基金就不能分红。如果是正数,它就是投资者可能获得的现金分红,根据有关规定,基金分红不得低于可分配净收益的90%。而关注单位基金净值的意义在于将单位净值与基金单位市场交易价格相比较。一般来说,折价率越低,风险就越小。此外,本期基金净值增长率反映了报告年度基金净值的增长情况,是体现基金管理人投资水平的主要指标,该指标可以与报告年度市场的整体涨、跌幅进行比较。

另一个值得投资者重点阅读的部分是基金管理人报告。基金管理人报告一方面是基金经理与广大投资人分享其投资理念和投资决策的陈述,体现了基金经理对投资人的尊重程度;另一方面也是投资人判断基金投资风格与自身投资需求契合度的重要依据。好的基金经理工作报告不仅会详尽介绍行业分布和个股选择的原因,还解释影响基金业绩的有利条件与不利因素;在业绩不尽如人意时,不会回避错误的投资决策,而是向投资者阐明其中原因。

接下来是基民最感兴趣的部分——基金投资组合。这其中需要注意:第一、股票投资的仓位,它反映了基金经理对后市的看法;第二,基金投资的行业配置,需注意行业配置的重点、行业配置是否符合基金的投资风格;第三、对前十大重仓持有的股票,需注意重仓股集中度、重仓股的基本面及市场流动性等等。

阅读基金年报只是评价基金的起点,投资者还可借助第三方机构的分析,进一步考察基金与同类基金的业绩比较、费用水平,以及风险调整后的收益等因素。

证券投资基金的特征

1.集合投资。证券投资基金是一种集合投资方式,即通过向投资人发行基金份额或基金单位,能够在短期内募集大量的资金用于投资。同时,在投资过程中,能够发挥资金集中的优势,有利于降低投资成本,获取投资的规模效益。

2.专业管理。或称专家管理。即证券投资基金是通过监管机构认可的专业化的投资管理机构来进行管理和运作的。这类机构由具有专门资格的专家团队组成。专业管理还表现在:证券市场中的各类证券信息由专业人员进行收集、分析;各种的证券组合方案由专业人员进行研究、模拟和调整;分散投资风险的措施由专业人员进行计算、测试等。

3.组合投资,分散风险。证券投资基金有特定的投资目标、投资范围、投资组合和投资限制。证券投资基金在投资过程中通过科学的投资组合和投资限制,实行分散化投资,这将有利于实现资产组合的多样化,并通过不同资产和不同投资证券的相互补充,达到降低投资风险和提高收益的目的。

4.制衡机制。证券投资基金在运作中实行制衡机制,即投资人拥有所有权、管理人和运作基金资产、托管人保管基金资产。这种三方当事人之间相互监督、相互制约的机制,规范基金运作,保护投资人的权益。

5.利益共享、风险共担。证券投资基金实行“利益共享、风险共担”,即投资人根据其持有基金单位或份额的多少,分配基金投资的收益或承担基金投资风险。

你了解基金的运作费率吗

天下没有免费的午餐,买基金也必须缴费。公募基金的费用包括一次性费用和年度运作费用。其中,一次性费用发生在投资者认购、申购或赎回基金时,年度运作费用主要包括管理费和托管费,均按照资产净值百分比的形式单日计提,月底结算。这意味着,无论基金业绩好坏,管理费和托管费都得缴付。试想有朝一日基金不赚钱,管理费等运作费用只会扩大投资者的损失。

细数运作费率

在运作费率相同的情况下,投资者对不同投资品种收益率的敏感程度可能会大相径庭。例如,年度回报20%的股票扣除2%成本,投资者仍可以获得18%的收益水平。如果在2%的费率水平下,另一只股票仅取得8%的年度收益,投资者不免怨声载道,因为后者四分之一的收益都用来弥补成本了。

理论上,随着基金的风险程度逐级降低,基金的管理费率呈现下降的趋势。QDII基金由于其涉及海外投资,其管理费率还包括支付给外方投资顾问的费用,国内7只QDII产品的管理费率基本是1.8%和1.85%,高于股票型基金的1.5%的费率水平。其中,银华全球核心、华夏全球精选和南方全球精选的费率水平较高;股票型基金的管理费介于0.5%与1.5%之间,ETF基金由于采取被动管理模式,其管理费率最低;积极配置型基金的费率水平介于1.2%至1.5%之间,不过富兰克林国海收益、宝康灵活配置和华安宝利配置等管理费率偏低;保守配置型基金中,年度管理费率从0.75%到1.5%不等,而南方宝元债券和国投瑞银融华债券均为0.75%;债券型基金的费率水平从0.41%到1.2%不等,如万家增强收益为1.2%。对于预期收益偏低的债券型基金,费率的高低对未来收益的影响尤为重要;货币市场基金的管理费率最低,均为0.33%。

整体来看,在市场长期向好的背景下,股票型基金较高的预期收益降低了投资者对费用的敏感程度。如果市场持续下跌,较高费率的股票型基金往往给投资者带来更大的损失。

如何比较基金费率

投资者不妨从两个方面着手:首先,确定投资哪种类型的基金后,传统的办法可以在同类基金之间进行费率的比较,注意区分投资策略不同的基金费率有所区别(例如主动、被动、指数增强型),同时投资风格不同的基金费率或有区别(如大盘蓝筹风格和小盘成长风格),因此,按照策略或投资风格角度分别比较基金的费率水平,选择适合自己的品种。

其次,在没有确定基金投资类型的时候,投资者不妨按费率由大到小进行排序,如果处于同一费率水平的基金中,各种类型的基金均有覆盖,不妨采取排除法剔除低风险、同时费率较高的基金。例如,国内基金1.5%的费率水平下,保守配置型基金有3只,分别为汇丰晋信2016、德盛安心成长和招商安泰平衡,46只积极配置型基金和179只股票型基金。在费率水平相当的背景下,普通投资者长期投资应该优先考虑股票型基金。

费率作为投资者选择基金的一个考虑因素,重要的是可以起到筛选品种的作用。

他山之石,可以攻玉

在境外,细心的投资者会发现,新基金有时比老基金的费率更高。老基金随运作时间的延长,规模慢慢膨胀,大规模基金通常有更多的持有人来分担运作费用。

对于一般企业而言,企业规模增大,平均固定成本随之降低。同样地,基金也存在着规模经济效应,基金规模越大,年度运作费用水平也应该较低。简言之,50%的资产规模增长并不需要增加50%的投研等基金管理费用。随着规模的增长,境外基金的费率通常会下调。

值得关注的是,国内基金在管理费率收取方面,仅博时价值增长和海富通收益增长两只基金净值在低于价值增长线的情况下不收取管理费,其余基金并未作出类似的管理费率调整方案。美国晨星在基金公司信托责任评级时将费用作为考察部分,主要涉及基金的费用比例是否低于同类平均,以及基金资产规模增长时是否降低费用比例。期待在国内基金行业的发展道路中,市场参与各方共同努力,更好地站在投资者的角度,保护投资者的利益。

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