可转债套利如何操作

转债套利是指通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。那我们知道可转债套利操作方法吗？下面是小编整理的可转债套利如何操作，仅供参考，希望能够帮助到大家。

可转债套利如何操作

可转债的套利交易不一定要在可转换期才能进行，只要有卖空机制和存在机会，在不可转换期同样可以锁定收益进行无风险套利。

常规可转债套利的主要原理：当可转债的转换平价与其标的股票的价格产生折价时，两者间就会产生套利空间，投资者可以通过将手中的转债立即转股并卖出股票(T+1，因此投资者必须承受1天的股价波动损失，从而套利空间不大)，或者投资者可以立即融券并卖出股票，然后购买可转债立即转股以偿还先前的融券。在海外成熟市场，可转债套利的基本思路是“做多可转债，做空对应股票”。具体套利的方法如下：

(1)以2007年8月9日为套利实施日期，起始资金为100万元，在临收盘的时候，假设转换贴水(为了计算简便，以收盘价计算)，则以收盘价购买可转债，并实施转股。

通过对常规可转债的计算得知，在2007年8月9日收盘价，有2只可转债具备套利空间，它们分别是：金鹰转债和韶钢转债，转换贴水分别为0.77%和0.86%。

(2)不能融券的情况下：假设第2天以开盘价卖出股票。如下表，在2只符合条件的常规可转债中，金鹰转债出现了亏损，套利失败;韶钢转债的收益率为1.71%。平均套利收益为0.52%，但这并未考虑交易的手续费、佣金和印花税支出。总体而言，在不能融券的情况下，由于要承担股票1天的波动损失 (可转债转股的股票实行T+1)，套利成功的几率较小、且套利空间很小，实际可操作性较差。

(3)可以融券的情况下：当天就以收盘价抛出股票。假设可以融券，那么在融券的当天就卖出股票，同时将可转债转股偿还融入的股票，则常规可转债的套利空间较不能融券的情况下大，套利风险也较不能融券的情况下小。在符合条件的2只常规可转债中，如果不考虑交易费用和税金支出，则平均的套利收益率为0.82%。

投资可转债的方法

一、找溢价率低的品种，什么叫溢价率呢?溢价率=可转债的现价_转股价/正股价/100-1，溢价率代表可转债转股后的溢价，比如说某个可转债溢价率是10%，那么就是如果现在转股，而且正股次日价格不变，那么现在的可转债的价格贵了10%。所以溢价率肯定是越低越好。负的溢价率，也就是折价，可以使得可转债转股后有盈利。但我们经常看到很多可转债的溢价率是负的，为什么持有人不转股呢?那是因为任何可转债发行后一般在半年内是不允许转股的，所以这个折价只能看不能吃，一般折价多的可转债都是等级低的或者大家不看好正股的，如昨天折价最多的超过10%的两只可转债：晶瑞转债、英联转债，都是评级只有A+的。那么如果在转股期内有折价的品种是不是一定就是好的品种呢?也不一定，比如昨天富祥转债的溢价率是-0.58%，从利润上说不考虑交易成本，有0.58%的套利空间，但因为转股后卖出需要到下一个交易日，所以还是存在一定的风险。

溢价率低，可转债的股性就很强，如果可转债的价格很高，那么正股如果下跌的多，可转债也会下跌多，但如果可转债已经接近100元或者低于100元，那么可转债的债性就会起到一个保护作用。所以我们又希望可转债的价格很低。

二、找价格低的，一般来说，低于100元，可转债的债性就起作用了，这就是我们看到的可转债会随着正股的上涨而上涨，但如果正股下跌，可转债在100元左右的时候下跌速度明显放满的原因。所以还有很多人采用可转债在100元或者105元摊大饼，期望在6年里能涨到130元以上。那么如果正股跌的多了，溢价率很高，很难转股怎么办呢?一般来说，上市公司用非常低的成本获得的资金，都不想还钱，都想让可转债转股，那么有什么办法呢?既然溢价很高，那我就想办法降低转股价，这样可以使得可转债持有者有转股的动力了。但调低转股价也不是上市公司随便可以调整的，一般都要正股的持有者同意。所以我们会看到一次通不过继续二次。溢价过高大部分都会调低转股价，这样价格低的就有机会了。

三、找到期收益率高的。直接找价格低确实是一种简单易行的方法，但毕竟每个可转债的到期不同，期间的利息也不同，所以我们可以找到期收益率高的，税前或者税后都可以，得到的名单和前面找低价的差异不是很大，但相对来说更加科学的体现可转债的债性。

可转债套利的三要素

可转债套利的三个要素为：债券必须在100元以下买入、债券必须处于转股期内以及债券属于优质的可转债。可转债套利也有着一定的技巧，比如说用户可以通过正股涨停来转股套利，即当正股无法买入，同时投资者认为该股票后期会继续涨停，投资者便可买入再转为个股卖出，也可以通过折价来转股套利，即当溢价率为负时，投资者可以把手中的股票进行转股，还可以通过博弈赎回套利，即当正股股价在130%上下波动时，投资者此时可以形成套利。